증권 앱 수익률 화면을 보다가 그냥 덮어버린 적 있으신가요? 저는 작년에 딱 그랬습니다. 삼성 SDI를 처음 샀을 때만 해도 배터리 대장주라는 생각에 꽤 자신 있었는데, 주가가 반 토막 가까이 나면서 한동안 앱을 열기가 두려웠어요. 그런데 올해 들어 분위기가 조금씩 달라지고 있습니다. 아직 적자인데 주가는 오르고 있는 이 상황, 도대체 무슨 일이 벌어지고 있는 걸까요.
적자가 계속되는데 주가는 왜 오를까
5월 14일 기준 삼성SDI 종가는 632,000원이었습니다. 52주 최저가가 157,700원이었으니 그 시점과 비교하면 네 배 가까이 올라온 셈입니다. 그런데 2026년 1분기 영업이익은 약 -2,545억 원으로 여전히 적자 구간입니다. 적자인 회사 주식이 이렇게 오른다는 게 처음엔 이해가 안 됐습니다.
제가 공부하면서 납득하게 된 건 주식 시장이 '현재'가 아니라 '미래'를 먼저 가격에 반영한다는 점이었습니다. 삼성 SDI 주가가 움직이는 핵심 이유는 크게 세 가지로 정리됩니다.
- ESS 관련 대형 공급 계약 체결 (미국 에너지 인프라 업체와 약 2조 원 규모)
- 삼성디스플레이 지분 매각 공시 (장부가 약 10.1조 원 규모)
- 전고체 배터리 기술 선점 기대감
여기서 ESS란 에너지저장장치(Energy Storage System)를 의미합니다. 태양광이나 풍력 같은 재생에너지로 생산한 전기를 저장했다가 필요할 때 꺼내 쓰는 시스템으로, 데이터센터 백업 전원이나 전력망 안정화에도 폭넓게 쓰입니다. 미국의 에너지 인프라 투자 확대 기조 속에서 삼성 SDI의 ESS 공급 계약이 빠르게 늘고 있다는 점이 시장에서 주목받고 있습니다.
2026년 연간 전망으로는 매출 약 15조 2,570억 원, 영업손실 약 5,220억 원이 예상됩니다. 숫자만 보면 여전히 빨간불이지만, 적자 폭 자체는 전 분기 대비 줄고 있다는 사실이 방향성을 말해주고 있습니다. 증권가에서는 3분기 이후 가동률 상승과 ESS 매출 비중 증가를 근거로 흑자 전환 가능성을 열어두고 있습니다.
삼성디스플레이 지분 매각, 진짜 기회일까
솔직히 저도 처음엔 이 부분이 가장 헷갈렸습니다. 배터리 회사인데 왜 디스플레이 지분 매각이 주가 재료가 되는 건지 바로 와닿지 않았거든요.
삼성SDI가 보유한 삼성디스플레이 지분의 장부가는 약 10.1조 원입니다. 여기서 장부가란 기업이 자산을 회계 장부에 기록해 둔 가치를 의미합니다. 이 지분을 실제로 매각하면 10조 원 안팎의 현금이 유입될 수 있고, 이를 배터리 사업에 재투자하거나 재무 부담을 줄이는 데 활용할 수 있습니다. LG에너지설루션이나 SK온이 갖지 못한 삼성 SDI만의 안전망인 셈입니다.
다만 이 부분에서 저는 조금 신중하게 봐야 한다고 생각합니다. 매각 시점과 실제 사용처가 확정되지 않으면 기대감은 기대감에 그칠 수 있거든요. 증권사 목표주가가 346,000원부터 1,000,000원까지 세 배 가까이 벌어져 있는 것도 그만큼 불확실성이 크다는 반증입니다. 이렇게 의견이 갈리는 종목에서 낙관론만 듣고 들어가면 나중에 후회하는 경우가 생깁니다.
경쟁사와 비교해봤을 때, LG에너지설루션은 테슬라·GM 등 글로벌 완성차 업체와의 장기 공급 계약으로 이미 흑자 구조를 갖췄습니다. SK온은 삼성 SDI와 비슷하게 흑자전환을 아직 과제로 안고 있는 상황이고요. CATL은 LFP 배터리의 원가 경쟁력으로 글로벌 1위 자리를 지키고 있습니다. 여기서 LFP 배터리란 리튬인산철 배터리(Lithium Iron Phosphate)로, 코발트 없이 만들 수 있어 원가가 낮고 안전성이 높다는 특징이 있습니다. 삼성 SDI는 CATL과 달리 비중국계 각형 배터리 제조사라는 포지셔닝 자체가 차별화 강점이 될 수 있습니다. 미국과 유럽이 중국산 배터리 의존도를 줄이려는 흐름 속에서 공급 기회가 확대될 가능성이 있기 때문입니다.
전고체 배터리와 AMPC, 하반기 실적을 바꿀 변수들
삼성SDI 주가전망에서 빠지지 않는 키워드가 전고체 배터리입니다. 전고체 배터리란 기존 리튬이온 배터리의 액체 전해질 대신 고체 전해질을 사용하는 차세대 배터리입니다. 에너지 밀도가 높고 화재 위험이 낮아 전기차 배터리의 '게임체인저'로 불립니다. 다만 업계에서는 소규모 상용화 시점을 2027~2028년 이후로 보는 시각이 많고, 지금은 기술 잠재력으로 밸류에이션 프리미엄을 받는 단계에 머물러 있습니다.
제 경험상 이런 종목은 기대감이 실적으로 연결되는 시점이 언제인지가 핵심입니다. 기대감만으로 주가가 오른 종목은, 실적이 기대에 못 미치는 순간 되돌림이 빠르거든요. 그 타이밍을 잘못 잡으면 고점에 물리는 경험을 하게 됩니다. 저도 그걸 몸으로 배웠습니다.
하반기 실적에서 또 하나 주목할 변수가 AMPC입니다. AMPC란 미국 첨단제조 세액공제(Advanced Manufacturing Production Credit)를 의미합니다. 미국에서 배터리 셀을 생산할 경우 정부가 세금을 환급해 주는 제도로, 미국 공장 가동률이 높아질수록 삼성 SDI가 받을 수 있는 수혜 금액도 커집니다. 2026년 미국 공장의 초기 가동 비용이 부담이었다면, 가동률이 올라가는 하반기부터는 이 AMPC 수령 규모가 실적 개선의 실질적인 촉매가 될 수 있습니다(출처: 금융감독원 전자공시시스템).
국내 배터리 시장의 업황 흐름은 한국거래소의 섹터별 지수와 함께 살피면 종목 분석에 도움이 됩니다(출처: 한국거래소).
지금 삼성SDI는 분명히 방향이 바뀌고 있는 구간처럼 보입니다. 다만 적자가 아직 현재 진행형이고, 기대 재료 대부분이 '확정'보다는 '예정' 단계라는 점은 잊지 말아야 합니다. 저는 손실 구간에서 버티며 공부한 덕분에 이 종목을 조금 더 냉정하게 볼 수 있게 됐습니다. 지금 이 글을 읽고 계신다면, 증권사 컨센서스만 보지 말고 3분기 실적 발표 전후를 직접 확인하며 판단하시는 걸 권합니다. 투자 판단은 결국 스스로의 몫이니까요.
이 글은 개인적인 경험과 의견을 공유한 것이며, 전문적인 투자 조언이 아닙니다. 투자에 따른 손익은 투자자 본인에게 귀속됩니다.