배당수익률이 높은 ETF가 무조건 유리할까요? 저는 한때 그렇게 믿었습니다. 그 믿음이 흔들린 건 SCHD와 JEPI를 나란히 들고 2년을 버텨본 뒤였습니다. 배당이 많다고 항상 이기는 게 아니라는 걸, 숫자로 직접 확인하고 나서야 제대로 이해했습니다.
인플레이션 헤지로 SCHD가 주목받는 이유
SCHD는 배당성장(Dividend Growth) ETF입니다. 여기서 배당성장 ETF란 단순히 배당을 많이 주는 종목이 아니라, 매년 배당금을 꾸준히 늘려온 기업들로 구성된 펀드를 의미합니다. 지금 당장의 배당수익률보다 10년, 20년 후의 배당금 흐름이 핵심입니다.
제가 처음 SCHD를 알게 된 건 3년 전, 유튜브 알고리즘이 무작위로 던져준 영상 하나였습니다. 당시 저는 연 2% 금리의 은행 적금에 전재산을 묶어두고 있었습니다. 그 사이 소비자물가 상승률은 5~6%대를 기록하고 있었으니, 사실상 해마다 실질적인 손실을 보고 있었던 셈이었죠. 실제로 2022년 국내 소비자물가 상승률은 5.1%로 외환위기 이후 최고 수준을 기록했습니다(출처: 한국은행).
SCHD가 인플레이션 헤지(Inflation Hedge)에 강한 이유는 구조에 있습니다. 인플레이션 헤지란 물가 상승으로 인한 자산 가치 하락을 방어하는 전략을 뜻합니다. SCHD의 편입 종목들은 코카콜라처럼 강력한 브랜드 지배력을 가진 독과점 기업들입니다. 이런 기업들은 원가가 올라도 제품 가격에 그 비용을 전가할 수 있기 때문에, 인플레이션 국면에서 오히려 매출과 영업이익이 같이 오르는 구조를 갖고 있습니다. 매출이 오르면 배당 여력도 커지고, 그 결과 배당금이 매년 성장하게 됩니다.
실제로 SCHD의 10년간 배당성장률(Dividend Growth Rate)은 140%에 가깝습니다. 배당성장률이란 특정 기간 동안 배당금이 얼마나 늘었는지를 나타내는 지표입니다. 처음에 주당 0.5달러를 받다가 10년 후 1.2달러를 받게 된다면, 이것이 바로 배당성장의 결과입니다. 제가 첫 매수 후 받은 배당금은 100주 기준으로 고작 몇만 원이었지만, 매달 월급의 20%씩 추가 매수를 이어가면서 그 액수는 조금씩 커졌습니다. 단순한 숫자 이상으로, 자고 있는 동안 돈이 일하는 감각 자체가 달랐습니다.
SCHD를 선택하기 전 확인해야 할 핵심 포인트는 다음과 같습니다.
- 배당성장률이 지속적으로 우상향 하고 있는지
- 편입 종목들이 가격 전가력(Pricing Power)을 보유한 기업인지
- 환율 리스크와 미국 배당소득세 15% 원천징수를 감안한 실질 수익이 양수인지
- 장기 보유 관점에서 10년 이상 유지 가능한 투자 여력이 있는지
JEPI와의 비교, 그리고 제가 내린 결론
JEPI와 SCHD를 비교할 때, 저는 한동안 JEPI 쪽으로 기울었던 적이 있습니다. 배당수익률이 8%라는 숫자는 솔직히 눈을 멀게 합니다. 그 시절 제 판단이 지금 생각하면 살짝 부끄럽습니다.
JEPI는 커버드콜(Covered Call) ETF입니다. 커버드콜이란 보유한 주식에 대해 콜옵션을 매도하여 옵션 프리미엄 수익을 추가로 확보하는 전략입니다. 쉽게 말해, 주식이 크게 오를 가능성 일부를 포기하는 대신 지금 당장 현금을 더 받아가는 방식입니다. 이 때문에 초기 배당수익률은 높지만, 배당금 자체가 성장하기는 매우 어렵습니다. 시간이 흐를수록 주가 상승 여력도 제한되고, 배당금도 제자리인 상황이 반복됩니다.
제가 직접 두 상품을 함께 보유하면서 2년을 지켜본 결과, JEPI의 분기 배당금은 거의 변화가 없었던 반면, SCHD의 배당금은 그사이 조금이지만 분명히 올라 있었습니다. 화려한 초기 수익률보다 꾸준한 성장이 장기적으로 앞선다는 걸, 이론이 아니라 실제 계좌로 확인한 순간이었습니다.
다만, 이 비교를 단순히 SCHD 승, JEPI 패로 결론 내리는 건 공정하지 않다고 생각합니다. 이미 은퇴하거나 당장 생활비가 필요한 분이라면, 배당금이 성장하기를 20년 기다리는 것보다 지금 당장 더 많은 현금흐름을 확보하는 JEPI가 훨씬 현실적인 선택일 수 있습니다. 투자는 목적과 시간에 따라 답이 달라지는 문제입니다.
또 한 가지, 제 경험상 이건 좀 다른 이야기인데, SCHD를 맹신하는 분위기에도 경계가 필요합니다. 10년간 140%의 배당성장률은 2010년대라는 역사적 저금리·강세장 환경이 만들어준 결과물에 가깝습니다. 실제로 미국 연방준비제도(Fed)는 2022~2023년 사이에 기준금리를 5%대까지 빠르게 인상했고(출처: Federal Reserve), 그 과정에서 SCHD 주가 역시 상당 폭 하락했습니다. 주가가 흔들릴 때 버틸 수 있는 심리적 체력이 없다면, 아무리 좋은 ETF도 제 역할을 못합니다.
지금 저는 SCHD 300주를 보유하고 있습니다. 노후가 조금 덜 무섭기는 합니다. 그러나 이 글이 투자 권유는 아닙니다. SCHD가 좋은 선택지 중 하나인 건 맞지만, 환율 리스크, 원천징수세, 장기 보유 의지 없이 단순히 "배당 성장 = 안전"이라는 공식만 믿고 들어가면 생각보다 거친 길이 기다리고 있습니다. 어떤 투자든, 자신의 상황과 목적을 먼저 정리하는 것이 출발점입니다.
이 글은 개인적인 경험과 의견을 공유한 것이며, 전문적인 금융 투자 조언이 아닙니다. 투자 결정은 반드시 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.